大摩：人民币对美元在一年内将保持稳定

日前，摩根士丹利首席经济学家王庆发布最新研究报告指出，人民币汇率政策的出路最有可能是盯住一篮子货币，而不是继续维持现有的同美元挂钩的策略。但考虑到目前经济情况的不稳定性，任何新的制度的实施最早都要等到明年年中以后，因此人民币对美元汇率在今年全年、甚至在未来12个月中都将保持稳定。

王庆指出，自2005年7月21日汇改以来，人民币对美元已经升值了超过20％，采取的是典型的盯住美元、缓慢攀升的策略。

然而自2008年7月以来，美元对人民币汇率却始终保持在6.81~6.85有限区间范围内波动。王庆指出，迹象说明人民币正在转向半盯住美元的新策略上。

摩根士丹利预测指出，美元在2010年全年都将保持明显的疲态。预计欧元和其他若干新兴市场货币对美元都会有显著的升值。“在这样的背景下，如果人民币汇率制度保持不变，那么预计美元对人民币可能会在2010年全年保持在目前的水平。”王庆指出，“到2010年底人民币可能成为少有的对美元没有升值的货币。不仅如此，我们认为人民币名义贸易加权有效汇率将在2010年底，相比2009年中期水平将贬值大约9％-10％。”

在王庆看来，未来人民币在理论上有四条出路，一是维持现有的继续盯住美元缓慢升值的策略；二是人民币一次性的重新定价；三是真正实现同一篮子货币挂钩；四是真正实现自由浮动汇率制度。但目前情况下，具有可行性的选择只剩下第一和第三。

“我们认为第三种可能性更大，”王庆表示，未来的一篮子货币可能会更加透明，在此基础上为了保持人民币名义贸易加权有效汇率整体稳定，人民币对美元双边汇率将由美元和篮子内其他主要货币的综合汇率变化决定。这将使人民币对美元汇率更具灵活性，使决策者在“实现灵活的汇率制度”和“保持整体汇率稳定平衡”之间找到平衡点。